优发国际app

重庆华龙网
2019年08月19日 16:19

优发国际app纵向比较,A股估值和情绪都处于历史低位。霍华德曾在《周期》中写道“我们强烈地排斥等到确认底部再开始买入的想法:第一,我们根本没办法知道市场已经到了底部。第二,通常只有在市场下滑的时候,我们想要买的东西才能买得最多。”霍华德在书中给出了评估市场所处周期位置的两个看点:一是市场的估值水平,二是大多数投资人的行为。我们从历史角度看A股估值水平,目前(2019/08/15)A股PE(TTM,整体法)、PB(LF,整体法)分别为16.2倍、1.5倍,对应05年以来估值从低到高的分位数的30.2%、4.7%,A股(剔除银行)PE(TTM,整体法)、PB(LF,整体法)分别为23.8倍、2.0倍,对应05年以来估值从低到高的分位数的41.4%、21.4%,均处于历史偏低位置。1990年以来我们A股经历了五轮牛熊周期,第一轮牛市发生在1990/12-1993/2,当时股市尚未发展成熟,具体用上证综指刻画观察之后的四轮牛市底部,1996年以来的前四次市场底部全部A股PE(TTM,整体法,下同)为11.5-18.4倍,PB(LF,整体法,下同)为1.5-2.1倍,今年年初上证综指2440点的估值水平分别为13.4倍、1.4倍,当前市场A股估值水平较前四次市场底和年初低点基本接近,依旧处于底部区域下轨附近。至于投资人的行为,我们可以参考情绪指标来进行衡量。第一,从风险溢价看,我们以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标,2005年以来历史数据显示这一指标存在明显的均值回归特征,A股当前(2019/08/15)风险溢价率为3.08%,远高于2005年以来均值1.67%,处在2005年以来从低到高73.1%分位数,离2005年均值+1倍标准差即3.34%很近了,历史上达到这个极端值后市场触底上涨。第二,从换手率看,截止2019/08/17,全部A股日均年化换手率为167%,而2005年以来年化换手率的高低点分别为1714%、83%,目前处于05年以来换手率从低到高的17.7%分位,处于历史偏低水平。横向比较,A股优于美股、国内债券。从全球视角来看,当前A股证券化率远低于海外成熟市场。从经济体量上,美国和中国遥遥领先,美国2018年GDP为20.6万亿美元,占全球GDP总量24.0%;中国2018年GDP为13.6万亿美元,占全球GDP总量15.9%;第三名的日本2018年GDP为5.0万亿美元,仅占全球GDP总量5.8%。而从资产证券化率来看,我们通过计算“目前剔除非本土企业后股市总市值/2018年GDP”这个指标来衡量当前该国/地区的资产证券化水平,截至8月17日,中国的资产证券化率仅为66%(仅考量在A股上市的企业),即使加上海外中资股后,目前中国的资产证券化率也只有102%,低于美国(214%)、英国(133%)和日本(110%)等发达国家,更具吸引力。从外资流向来看,历年外资流入A股规模正在不断上升,从2015年的829亿元人民币上升到2018年的3360亿元人民币,预计2019年外资净流入A股3500亿元人民币。近期,美国国债收益率下滑并出现长期和短期国债收益率倒挂现象,这预示着美国经济开始出现衰退,美股市场承压。从美股下跌对A股的影响来看,短期内对投资者情绪有扰动,长期来看中国资产性价比将会提升,有助于全球资产配置转向中国资产。从大类资产比较角度,对比国内债券,从股债收益率看,截止2019/08/17,沪深300股息率为2.59%,10年期国债到期收益率为3.02%,两者比值为0.86,处于2006年以来比值从低到高的89.3%分位,超过3年滚动85%分位数0.84,历史上85%以上分位数标志着市场上涨概率较大,进一步选取沪深300中股息率位于前15的成分股作为整体,计算得到股息率为7.17%,远高于当前的10年期国债到期收益率,目前A股股息率吸引力较大。


优发国际app


报道称,韩国教育部18日表示,根据党政青(执政党、政府、青瓦台)协商机制今年4月公布的“高中无偿教育实现方案”,从今年第二学期开始,为44万名高中三年级学生提供学费和学校运营费支持。与此同时,标普评级表示:“如果金融和经济压力继续增大,我们可能会在未来12到18个月内再次下调阿根廷的评级。如果未来与新一届政府的谈判阻碍了阿根廷获得国际货币基金组织(IMF)的援助,或者出现意外的负面政治事件或违背承诺的政策信号,我们也将下调该国的评级。”

前不久召开的国务院常务会议指出,确定适应群众需要促进商品消费和文化旅游的措施,更大释放最终需求潜力。优发国际app蔻驰不再索赔刘雯;对于“阿德里安达里亚一号”目前的行踪,各家媒体报道不同。路透社18日报道称,这艘伊朗油轮目前依然在直布罗陀。不过伊朗迈赫尔通讯社表示,该油轮已经离开。以色列《耶路撒冷邮报》18日称,这艘油轮可能很快驶向叙利亚或其他地区。

相关文章

长乐汇张小仁时刻保留子弹等待更好机会
英国内阁秘密文件曝光预期硬脱欧窘境

利用网约车软件漏洞非法牟利50多万一家子被判刑

重拳惩治长江非法采砂湖北打掉涉砂涉黑团伙19个
白云山过百亿市值限售股解禁上市五位股东收益超50

新东方在线首份年报现亏损将全资收购东方优播

加装干扰设施英国小镇厕所严防情侣情难自控
习近平的这封回信讲到了办好企业的根子上

宜家跨界智能家居消费者怎么看

24小时最热 7天最热 月榜

分类更新

演员彼得方达去世
美22州起诉特朗普

诺德基金赵滔滔债券类资产依然具有吸引力

港姐之母陈紫莲离世
日本移出白名单

华泰证券李超人民币核心风险资产面临价值重估

优发国际app:冰激淋引起的血案
钱塘江鬼王潮将至

美媒美酝酿发行百年期国债已向投资人征询意见

台湾花莲5.0级地震
少年问道回应争议

哪吒成中国影史第4部票房超40亿影片光线或增收10亿

钱塘江鬼王潮将至
美国海关电脑故障

优发国际app深圳正加紧开展建社会主义先行示范区方案研究起草

四川甘洛岩体崩塌
密室大逃脱

科创板公司资本是面子人才是里子

8学子放弃清北存疑
优发国际app

深圳再次被委以重任接下来要干这三十件大事

岳云鹏当爷爷
钱塘江鬼王潮将至

TCL控股子公司陷华夏银行违规放贷风波李东生曾上书